看涨声“漂洋过海”！瑞银上调MSCI中国指数评级至超配

周二(4月23日)，瑞银颇为罕见地将MSCI中国指数评级上调至了超配。这一看涨MSCI中国指数的呼声，正值中国市场的关键时刻——得益于经济复苏萌生的绿芽和企业业绩改善的最新迹象，中国股市正有望摆脱过往几年的低迷表现。

　　包括Sunil Tirumalai在内的策略师在周二最新的新兴市场股票策略分析报告中写道，那些MSCI中国指数中最大的成分股，在盈利及基本面方面整体表现良好。

　　根据瑞银青睐的指数加权每股盈利(EPS)计算方法，MSCI中国指数的EPS在过去18个月中仅下降了约2%，表现优于其他新兴市场——下跌约8%。

　　该报告指出，鉴于消费回暖浮现出的早期迹象，瑞银目前对盈利前景更加乐观，认为家庭储蓄有望转化为消费，并最终流入市场。

　　这家瑞士第一大行将港股评级也上调至超配，同时将韩国等科技股比重较大的市场的评级下调至中性。

　　该机构策略师表示，芯片行业的持续超额收益已导致其“相对于全球其他市场的溢价达到了十年高位”。随着美联储似乎准备在较长时间内维持较高利率，退出科技股的轮动正在加速，这对这些估值过高的股票将是一个打击。

　　瑞银有望引领海外机构看涨声？

　　过去两个月，中国股市已经从年初的低点走出了明显的反弹行情——MSCI中国指数自1月份触底以来已上涨了逾13%，恒生指数也已自低位反弹了约12%。不过，一些海外券商过去几周尚不愿轻易上调指数目标位或评级建议。

　　而瑞银的最新举动或有望引领这股看涨浪潮。瑞银此前将中国股票评级下调至中性，发生在去年8月，当时该机构表示正在等待政策刺激和房地产市场企稳。也是在当年同月，摩根士丹利将其对中国股票的评级下调至持股观望。

　　目前，中国消费行业的业绩普遍向好，贵州茅台此前报告了高于预期的2023年盈利数字，外卖巨头美团第四季度的收入和净利润也均超出了预期。Tirumalai表示，其目前对中国股票盈利更加乐观的原因在于消费回升的早期信号不断显现，这主要体现在年初至今强劲的节假日消费数据，以及上市消费企业的表现好于国内整体消费。

　　瑞银策略师们写道，提振中国股市的其他利好因素还包括本地企业在分红和回购方面的一系列利好。稳定的股东回报可见度对于提振市场信心具有积极作用。

　　4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。这次出台的意见共9个部分，是资本市场第三个“国九条”，其中包括鼓励分红、提高新股发行质量和堵塞公司治理漏洞等措施，这在许多投资者看来是对市场改革的重大推动。