业绩平稳 规模缩减 “固收+”一季度遭遇“逆风”

　尽管在震荡调整的一季度，公募“固收+”产品成功守住了正收益，但总规模减少至1.5万亿元以下，较2023年末下降了约10%

　　对于公募“固收+”产品来说，2024年一季度过得有点难。

　　Choice统计数据显示，今年以来公募“固收+”产品平均回报站上1%。即使在市场震荡加大的一季度，公募“固收+”产品也成功守住了正收益。

　　从业绩排名居前的“固收+”产品来看，转债类和强债类产品表现亮眼。同源数据显示，工银可转债和西部利得鑫泓增强债券A今年以来的回报超过了9%，新华丰利债券、江信祺福和景顺长城华城稳健6个月持有期混合的回报也超过了8%。

　　但从规模增长来看，基金一季报数据显示，截至2024年3月31日，公募“固收+”基金总规模不到1.5万亿元，较2023年末的1.66万亿元，降幅约10%。

　　对此，中金证券认为，首先，虽然“固收+”产品整体业绩不错，但由于居民端风险偏好仍较低，资产配置转向权益类资产的节奏仍较为缓慢。其次，尽管居民端和理财机构端风险偏好不高，但又要寻找收益，因此避险类低波动的“固收+”产品填补了稳健型理财的供需缺口，部分低波动产品受到市场较多关注。

　　相对于公募“固收+”的平稳，一季度纯债基金的表现较为突出。Choice统计数据显示，今年以来中长期纯债基金平均回报达1.77%，短期纯债基金的平均回报也达到1.31%。

　　对于公募“固收+”产品一季度的仓位调整，中金证券通过持仓数据分析道，整体来看，“固收+”产品的股票仓位进一步下降，处于2020年以来的下沿；从行业层面来看，公募“固收+”产品对于相对偏低估值和高股息的防御类行业有更加明显的暴露。不过，红利和资源品策略仅在部分业绩靠前的产品组合中占比较大，仍不是“固收+”产品的主流策略。

　　展望后市，工银可转债基金经理黄诗原在一季报中表示，未来组合将继续挖掘稳定增长类转债，此外将更加重视转债的下跌风险。组合将保持相对集中的持仓，适度提升择股择券标准。

　　西部利得鑫泓增强债券基金经理袁朔、何奇表示，以科技成长和先进制造为代表的新兴产业可能是2024年市场的重要投资主线，黄金等资源品可能有阶段性投资机会。债券部分的投资，主要配置流动性较好的利率债。