换手率指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，它反映了股票流通性的强弱。换手率高意味着交易活跃，人气旺；换手率低则交投清淡。

简单来说，换手率就像商品从一个人手中买入或卖出到另一个人手中进行的等价交易。在股市中，换手率是指多方获利抛售、空仓者急于买进的行为。所以换手率就是某一天股票的成交量与流通总股数的百分比，反映了在一段时间内股票的买卖频率，是判断股票流通性好坏的重要指标之一。

换手率的计算公式为：换手率 =(某一特定时间内的成交量 ÷ 流通总股数)×100%。这里的成交量是指成交股数，而非成交金额。

换手率高一般意味着股票流通性好，进出市场比较容易，具有较强的变现能力。但同时，换手率较高的股票往往也是短线资金追逐的对象，投机性较强，股价起伏较大，风险也相对较大。

比如，日换手率小于 3%，该股属于冷清不活跃，但有两种情况需区别对待。一是无庄的散户行情；二是曾放出巨量成交上涨后，在高位以极小换手率横盘，有可能是主力已控盘，不放量说明还不想出货，期望创新高。日换手率在 3%—7%，属活跃，有主力在操作，但其意图需结合前期走势判断。日换手率大于 7%，常常超过 10% 为热烈，表明筹码在急剧换手。如果发生在高位，尤其是在高位缩量横盘之后，很可能是主力出货；如果发生在低位，尤其是通过第一个阻力区时，很可能是强庄积极进货。

我们可以将 10 日平均换手率大于 3% 作为选股的基本条件，重点研究比较活跃的股票，以提高选股效率。对已被高度控盘的股票，10 日平均换手率大于 5%，而后又缩量至换手率小于 3% 的股，要重点关注。

在中国股市由于有流通股与非流通股之分，计算时应以实际发生交易的流通股作为基准，否则不能真实、精确地揭示其交易状况。一般使用个股的换手率来判断个股或一个板块的活跃程度。

中长线主力运作个股的换手率较低但股价始终上涨，说明有中长期主力运作，这样的个股持续性强，风险小。比如万里扬，实际流通盘有 6.27 亿股，但每天的换手最大只有 3.39%，最低时单日换手率只有 0.46%，股价却一直保持斜率上行。

游资炒作个股换手率高，股价一旦起动，拉高更离不开换手率的支持。比如天赐材料，受益于锂电池行业景气度提升，受到各路资金追捧，每天的换手都在 20% 左右，最高一天的换手率达到 40% 以上，是一支游资参与度非常高的个股，其一般具备较强的持续性。

判断一支股票是否处在底部区域可以看换手率，如果一支股票在下降通道中运行时，换手率极低，说明这支股票已经没人买卖了，特别是前期主力建仓过的股票，经过洗盘，一旦出现这种情况是需要密切关注的，这说明股价已经在底部区域。比如金科娱乐，当股价回调 60 日均线附近，伴随着成交量的极度萎缩，换手率也非常低，预示着向下做空的筹码基本耗尽，多空在这里取得了平衡，如果变盘，股价必定向上。

二、换手率高低的判断标准

换手率是某只股票在一定时间内的成交股数与其流通股本之间的比值。高换手率的股票资金进入量相对较多，属热门股；低换手率的股票资金进入量相对少，属冷门股。

一般来说，可以从以下几个方面判断换手率的高低：

一、数值标准

1. 日换手率小于 3%，该股属于冷清不活跃。但有两种情况需区别对待：一是无庄的散户行情；二是曾放出巨量成交上涨后，在高位以极小换手率横盘，有可能是主力已控盘，不放量说明还不想出货，期望创新高。

2. 日换手率在 3%—7%，属活跃，有主力在操作，但其意图需结合前期走势判断。

3. 日换手率大于 7%，常常超过 10% 为热烈，表明筹码在急剧换手。如果发生在高位，尤其是在高位缩量横盘之后，很可能是主力出货；如果发生在低位，尤其是通过第一个阻力区时，很可能是强庄积极进货。

二、流通盘大小的影响

1. 20 个亿以上的流通股，换手大于 5% 可视为较高换手率。

2. 5 - 20 个亿的流通股，换手大于 10% 为较高换手率。

3. 1 - 5 个亿的流通股，换手大于 15% 为较高换手率。

4. 1 个亿以下的流通股，大于 20% - 30% 为较高换手率。

我们可以将 10 日平均换手率大于 3% 作为选股的基本条件，重点研究比较活跃的股票，以提高选股效率。对已被高度控盘的股票，10 日平均换手率大于 5%，而后又缩量至换手率小于 3% 的股，要重点关注。

在中国股市由于有流通股与非流通股之分，计算时应以实际发生交易的流通股作为基准，否则不能真实、精确地揭示其交易状况。一般使用个股的换手率来判断个股或一个板块的活跃程度。

三、换手率高的情况分析

（一）新股上市

新股上市之初换手率高是自然现象，但如今新股上市后高开低走也成为现实。新股换手率高说明该股买卖的人比较多，流通性比较高，该股变现能力比较强。这可能是因为新股发行时的宣传推广，吸引了众多投资者的目光，使得他们纷纷参与交易。同时，也可能反映出市场对新股的看法存在较大分歧，一部分投资者认为新股具有良好的投资价值，愿意买入持有；而另一部分投资者则认为当前股价过高，选择卖出获利。这种分歧会促使交易频繁发生，导致换手率上升。此外，新股换手率高还可能与市场的炒作行为有关。一些游资或者短线投机者可能会利用新股上市初期的热度，进行短期的炒作，通过频繁买卖来赚取差价，从而推高换手率。

（二）底部放量

底部放量的股票换手率高，表明新资金介入迹象明显，未来上涨空间相对较大。底部放量换手率高意味着股票在低位的交易量大，买卖活跃。这通常表明有新资金介入，未来的上涨空间相对较大。比如当一支股票在下降通道中运行时，换手率极低，说明这支股票已经没人买卖了，特别是前期主力建仓过的股票，经过洗盘，一旦出现这种情况是需要密切关注的，这说明股价已经在底部区域。如金科娱乐，当股价回调 60 日均线附近，伴随着成交量的极度萎缩，换手率也非常低，预示着向下做空的筹码基本耗尽，多空在这里取得了平衡，如果变盘，股价必定向上。

（三）相对高位

相对高位成交量突然放大，换手率高，可能是主力派发筹码；也可能是有投资者大量买进，股价随之上扬。但投资者应谨慎对待高位高换手率。高位换手率高说明个股在当天的买入卖出单较多，市场上的投资者意见分歧较大，交易比较活跃。出现这种情况的原因可能如下：一是换庄个股当天在进行换庄操作，即旧庄在不断的卖出，新庄在不断的买入，从而导致个股当天的成交量较大，如果新庄比较强势，资金比较充足，则个股后期会继续上涨，反之，则个股后期可能会出现下跌的情况；二是主力出货个股经过长期的上涨之后，主力已经获取较大的收益，则会在高位卖出手中的股票，进行获利了结操作，从而会导致个股当天的成交量较多，换手率较大的情况。高位高换手率象征着风险与机遇并存，不懂的投资者活该亏钱。在高位高换手率的情况下，投资者需要严格止盈止损，严格把握点位，严禁重仓操作，同时要处理好规则和直觉之间的关系，避免恐惧亏损所带来的心理负担，以免影响决策过程。总之，投资者应谨慎对待高位高换手率，综合考虑多方面因素，做出明智的投资决策。

四、换手率 8 大技巧

1. 低换手率表明多空双方意见基本一致，股价一般保持原有运行趋势，多为小幅下跌或横盘运行。

• 当换手率较低时，意味着市场上买卖双方的交易活跃度不高，大家对股票的看法较为一致。在这种情况下，股价往往会延续之前的走势，若之前处于下跌趋势，可能会继续小幅下跌；若之前处于横盘状态，大概率会保持横盘运行。例如一些冷门股，由于市场关注度低，换手率常常处于较低水平，股价也难以出现大幅波动。

2. 高换手率表明多空双方分歧较大，但成交活跃时股价一般会呈现上扬走势。

• 高换手率意味着股票在市场上的交易频繁，买卖双方的分歧较大。当成交活跃时，说明有大量资金流入和流出，这种情况下股价通常会呈现上扬走势。比如一些热门股，受到众多投资者的追捧，换手率较高，股价也随之上涨。就像某些受到市场热点题材驱动的股票，投资者纷纷买入，导致换手率升高，股价也不断上扬。

3. 过低或过高的换手率是股价变盘的先行指标。长时间低换手率后股价易上涨；长时间高换手率后需警惕股价下跌。

• 如果股票长时间处于低换手率状态，说明市场交易清淡，投资者关注度低。但随着时间的推移，一旦有新的资金介入或者市场情况发生变化，股价就容易上涨。而长时间高换手率则可能意味着股票交易过于频繁，多空双方分歧巨大。经过一段时间的高换手率后，市场可能会出现疲劳，投资者开始谨慎，此时股价就有下跌的风险。

4. 个股在长时间低迷后出现高换手率且能维持几个交易日，可能是新增资金介入，上涨空间较大。

• 当个股在长时间低迷后突然出现高换手率，并且能够持续几个交易日，这很可能是有新增资金介入。这些新资金的进入会给股票带来新的活力，推动股价上涨。因为在长时间低迷后，股票的价格往往处于相对低位，新资金此时进入成本较低，而且有较大的上涨空间可以期待。

5. 相对高位突然出现高换手率且成交量放大，一般是下跌前兆。

• 在相对高位时，如果股票突然出现高换手率且成交量放大，这通常是一个危险的信号，一般是下跌的前兆。在高位时，大量的换手率和成交量可能意味着主力资金在出货，或者市场上的获利盘在抛售。这种情况下，股价很可能会下跌。就像一些涨幅较大的股票，在高位出现高换手率和成交量放大后，往往会迎来一波下跌行情。

6. 长时间高换手率的股票，部分机构可能会对倒自救，对换手充分但涨幅有限的品种应引起警惕。

• 对于长时间高换手率的股票，有可能是部分机构为了吸引市场关注或者维持股价而进行对倒操作。在这种情况下，虽然换手率很高，但股价涨幅却有限。投资者应该对这类股票保持警惕，因为机构的对倒行为可能只是暂时的，一旦目的达到或者市场情况变化，股价可能会出现大幅下跌。

7. 长时间低换手率的个股陷于长期低迷行情，投资者不宜介入，待放量拉长阳、趋势转强后再考虑。

• 如果一只股票长时间处于低换手率状态，说明它一直陷于长期低迷行情中。在这种情况下，投资者不宜轻易介入，因为这类股票缺乏市场关注和资金推动，股价很难有好的表现。只有当股票出现放量拉长阳、趋势转强后，才可以考虑介入。比如一些长期低迷的股票，在经过一段时间的沉寂后，突然放量上涨，这时候可能意味着有新的资金进入，趋势开始转强。

8. 巨大涨幅后的高换手率个股要谨慎，单日换手率超过 10% 或连续数个交易日换手超过 7%，个股进入短期调整概率偏大。

• 当个股在经历巨大涨幅后出现高换手率时，投资者需要格外谨慎。如果单日换手率超过 10% 或者连续数个交易日换手率超过 7%，那么个股进入短期调整的概率就偏大。这是因为在巨大涨幅后，获利盘较多，高换手率可能是获利盘在抛售。此时，股价很可能会出现短期调整，以消化获利盘的压力。

五、换手率对价格强弱的意义

高换手率对应较大波动强度，这一点在股市中有着重要的意义。当换手率达到 5% 及以上时，价格波动强度高，这对于进行 T+0 交易的投资者来说，意味着更多的盈利机会。

在 T+0 交易过程中，高换手率使得个股更容易在开盘价格上出现跳空，分时图中的股价也更加活跃。即便收盘价格涨跌幅有限，但价格振幅却会很高。投资者不需要关注收盘价格的位置，而是更看重价格能够达到的最低底部和最高顶部，因为这些位置分别是建仓和高抛的关键点位。

例如，当换手率达到 5% 的时候，价格波动强度可以高达 5%，此时价格振幅显然会超过 5%，为 T+0 交易提供了良好的机会。而且，当换手率指标始终维持在 5% 以上时，股价往往会有更好的表现，价格盘中能够出现更高的涨幅，回调力度也会很大。这样一来，投资者在 T+0 交易中可以选择更低的建仓价位和更高的买入价格，盈利更加轻松。

总之，高换手率对价格强弱有着显著的影响，在 T+0 交易中，投资者可以根据换手率的变化来把握价格波动，寻找盈利机会。

六、利用小时量判断换手率与股票走势

1. 稳步上涨直到尾盘：不同时间段换手要求不同，如半小时满足条件需换手达到 0.6% 等。

• 在股票稳步上涨直到尾盘的情况下，我们可以根据不同的时间段来判断换手要求。如果股价在半个小时左右上涨的最大幅度在 3% 附近，可认为是稳步上涨。在这种情况下，半小时满足条件的，此时换手需要达到 0.6%；1 小时达到条件的，换手需要达到 0.8%～1%；1.5 小时满足条件的，换手需要达到 1.2%～1.5%；两个小时满足条件的，换手需要达到 1.7%～2%。例如山西焦化（600740）在 2010 年 9 月 30 日走出稳步上涨行情，从跌 2% 上涨到 10:00，此时换手率 2%，超过最低换手要求，就可以考虑进场买入。

2. 早上放量上涨下午价格小幅波动：早盘不同时间段的小时量也有相应换手要求。

• 当早上放量上涨下午价格小幅波动时，同样需要关注不同时间段的换手情况。这里强调放量上涨必须是 10 分钟内上涨幅度达到 3%，否则只能视为稳步上涨。假定日换手率达到 3% 且涨幅过 2% 时可进场。在早盘拉升的情况下，半小时满足条件的，此时换手需要达到 0.8%～1%；1 个小时满足条件的，换手需要达到 1.2%～1.5%；1.5 小时满足条件的，换手需要达到 1.75%～2%。

3. 下午放量上涨而早上波动很小：下午不同阶段放量攻击，对应不同的换手要求。

• 在下午放量上涨而早上波动很小的走势下，可以分为三个阶段。分别为下午前半小时、1 小时和 1.5 小时放量攻击（10 分钟涨幅超过 3%）。当全天换手达到 3% 和涨幅在 2% 以上时可以买入，相应换手分别为：1.8%～2.1%、2.2%～2.5%、2.7%～3%。

七、换手率研判注意事项

观察换手率能否维持较长时间，较长时间的高换手率说明资金进出量大、持续性强、增量资金充足，这样的个股才具可操作性。然而，在实际研判中，我们不能仅仅关注换手率的高低，还需要综合考虑其他因素。

例如，如果一只股票在一段时间内换手率一直较高，但股价却没有明显的上涨趋势，这时候就需要谨慎判断。可能是资金在进行对倒操作，而非真正的增量资金流入。或者，虽然换手率高，但成交量却没有同步放大，这也可能意味着市场的参与度并不高，只是少数资金在频繁交易。

另外，不同板块、不同市值的股票，其换手率的参考标准也有所不同。对于大盘股来说，由于流通盘较大，换手率相对较低是正常现象。而对于小盘股，由于流通盘较小，换手率往往会相对较高。

在判断个股的可操作性时，还需要结合股票的基本面、行业前景等因素。如果一只股票的基本面良好，行业前景广阔，即使换手率不是特别高，但资金流入持续稳定，那么这样的股票也具有一定的投资价值。

总之，在利用换手率研判个股时，要全面、综合地考虑各种因素，不能仅仅依据换手率这一个指标来做出决策。